El sueño de acumular BTC en balance ya saca cuentas rojas.
Ventas masivas, acciones en caída libre y deuda sin cubrir empiezan a romper el relato del “Bitcoin infinito”.
Conoce quién es el primer gran caso, por qué MicroStrategy/Strategy podría seguirle y cómo proteger tu portafolio antes del efecto dominó.
🔍 Resumen ejecutivo
- ¿Qué? Una empresa pionera en “tesorería Bitcoin” liquida sus reservas y admite que el modelo es insostenible.
- ¿Por qué ahora? Costo de deuda > rendimiento del BTC, caída del 40 % en acciones y temor a delisting.
- ¿Quiénes siguen? Strategy (antes MicroStrategy), Tesla, Block y otras que copiaron la jugada.
- ¿Qué hacer? Tres señales para anticipar más ventas y dos estrategias para operar la volatilidad.
1. El primer caso crash: liquidación silenciosa de 11.000 BTC
Owen Gunden –uno de los primeros whales institucionales– vendió la totalidad de su tesoro (≈ USD 1.300 millones) en tres bloques entre octubre y noviembre de 2025, según informa Economic Times.
Detalles clave
- Promedio de venta: USD 118.000 por BTC (–7 % vs. máx. histórico).
- Razón oficial: “proteger utilidades ante costos de financiación insoportables”.
- Efecto: presión oculta en spot que ayudó a contener al BTC por debajo de USD 126.000.
2. MicroStrategy → Strategy: el iceberg que se filtra
JPMorgan advirtió que Strategy (MSTR) podría ser eliminada de índices clave si la acción cae otro 15 %.
| Indicador | Q2-2025 | Q3-2025 | Variación |
| BTC en tesoro | 582.000 BTC | 582.000 BTC | 0 % |
| Deuda ajustada | USD 4.1 B | USD 4.6 B | +12 % |
| Interés anual medio | 5.8 % | 7.1 % | +130 pb |
| Ratio loan-to-value | 38 % | 46 % | +800 pb |
| Precio acción | USD 1.220 | USD 732 | –40 % |
Conclusión: aunque no ha vendido BTC, el modelo de “compra infinita con deuda” se rompe cuando los cupones superan el retorno del activo.
3. ¿Por qué falla la “estrategia Bitcoin”? Cinco factores
- Tipo de interés alto → costo de carry negativo.
- Contable: deterioro de valor se registra por mark-to-market.
- Rating: agencias bajan nota → más caro financiarse.
- Riesgo regulador → SEC estudia tratar BTC como “activo de alto riesgo” para holdings corporativos.
- Efecto call margin: si BTC cae < USD 85 k, varios loans exigen collateral adicional.
4. Quiénes podrían vender a continuación (tabla de riesgo)
| Empresa | BTC poseídos | Deuda vencimiento 2026 | Riesgo forced-sell |
| Strategy | 582.000 | USD 2.3 B | 🔴 Alto |
| Tesla | 9.720 | USD 0 | 🟡 Medio (decisión estratégica) |
| Block (Square) | 8.027 | USD 1.1 B | 🟡 Medio |
| Marathon | 26.842 | USD 0.5 B | 🟠 Alto si hash-price baja |
| Hut 8 | 9.110 | USD 0.3 B | 🟠 Posible |
5. Cómo operar la volatilidad: 2 estrategias
A. Swing sobre ventas institucionales
- Entrada: soporte previo (USD 95 k – 98 k) cuando aparezcan whale alerts de >10 k BTC.
- Salida: resistencia USD 118 k – 122 k si el flujo se estabiliza.
- Stop: cierre diario < USD 92 k.
B. Pairs trade BTC vs. MSTR
- Short MSTR (acción) → captura caída por premium negativo.
- Long BTC perpetuo → cobertura si el spot sube.
- Ratio 1:2 (delta neutro) para aislar crypto alpha del equity beta.
6. Preguntas frecuentes sobre tesorería crypto
Es cuando una empresa pública emite deuda o usa su cash para comprar BTC y mantenerlo en balance como reserva de valor.
Su core-business (software analítico) genera cash-flow positivo; además, vender BTC implicaría pérdida contable y rompería su narrativa de “infinite money glitch”
Sigue cuentas como @whale_alert, revisa SEC 8-K filings y monitorea el loan-to-value de deuda convertible.
Fuentes:
Investing.com, Nasdaq, Economic Times, JPMorgan, Forbes, The Block.